Futuros perpetuos Pre-IPO

1. Información general

Los futuros perpetuos de preventa Pre-IPO son contratos perpetuos de preventa cuya empresa subyacente aún no ha completado una IPO. Este contrato te da exposición a los cambios en la valoración total (capitalización de mercado) de la empresa subyacente. No tienes acciones de la empresa; solo tradeas los cambios en su valoración a través de los movimientos del precio del contrato. Una vez que la empresa subyacente complete su IPO y cotice en un mercado público, el contrato se convertirá a un contrato de futuros perpetuos de acciones estándar.

Importante: este contrato no proporciona ningún porcentaje de participación en el capital de la empresa subyacente ni ninguna reclamación económica sobre este. En ningún momento recibirás acciones o valores. El contrato se liquida en efectivo exclusivamente en USDT. El precio del contrato lo fijan exclusivamente los participantes en el mercado que operan en OKX y no representa una valoración oficial de la empresa.

Antes de que la empresa subyacente presente públicamente su S-1 ante la SEC, el número total real de acciones no se divulga, por lo que OKX establece un recuento estimado de acciones para el contrato basado en estimaciones públicas. Una vez que la empresa presenta públicamente su S-1 y revela su recuento real de acciones totales, OKX hace un reajuste (ajuste proporcional) para alinear los parámetros del contrato, desde el número estimado de acciones hasta el número real de acciones comunicado. El principio fundamental de diseño del reajuste es la neutralidad de valor; tu valor de la posición se mantiene a lo largo del reajuste.

Además, OKX configura una protección de límite máximo para la franja de precios del contrato. Los valores de límite máximo se establecen con referencia a los datos divulgados en los archivos S-1 o S-1/A de la empresa subyacente (como la franja de precios de la IPO). Los precios de las órdenes no pueden exceder estos límites.

2. Qué es el reajuste

Los contratos Pre-IPO de OKX utilizan un modelo de precios por acciones: Precio del contrato × recuento total de acciones de la empresa subyacente ≈ cap. de mercado. Sin embargo, antes de la IPO, el recuento real de acciones no se divulga públicamente, por lo que OKX solo puede fijar el precio del contrato en función del recuento estimado de acciones. Una vez que se divulgue públicamente la cantidad real de acciones en el S-1, la base de cálculo del precio debe ajustarse para que coincida con el número real de acciones, en lugar del estimado. El reajuste es esta operación de alineación única.

El parámetro clave del reajuste es el ratio de ajuste (rebase_ratio):

rebase_ratio = recuento real de acciones mencionado en el S-1 / recuento estimado de OKX

Ejemplo: si OKX inicialmente estimó 3,000 millones de acciones y en el S-1 se mencionan 3.3 mil millones, entonces rebase_ratio = 1.1. Para conservar el valor de tu posición, en el reajuste se multiplica el recuento de tu contrato por 1.1 (la aumenta) y divide el precio de marca por 1.1 (lo reduce), manteniendo sin cambios el valor en USD de tu posición tras el reajuste.

3. Qué significa el reajuste para ti

Los siguientes cambios se aplican automáticamente a tu cuenta durante el reajuste. No es necesario que realices ninguna acción. Sin embargo, lleva un control de tus órdenes abiertas y posiciones antes de que se anuncie el reajuste, durante este y después de que se reanude el trading habitual. También ajusta tu estrategia según sea necesario:

• El valor de la posición y el capital de la cuenta se conservan: el contrato nocional y el capital de la cuenta no cambian durante el reajuste.

• La cantidad de la posición y el precio de marca se ajustan de manera proporcional: el número de contratos se multiplica por rebase_ratio y el precio de marca se divide por rebase_ratio. Las G&P no realizadas que tengas antes del reajuste se transfieren al saldo de tu cuenta mediante una liquidación interna durante el reajuste (se convierten a G&P realizadas). La posición se reabre al nuevo precio de marca.

• Las órdenes límite abiertas se ajustan automáticamente: precio ÷ rebase_ratio, cantidad × rebase_ratio (las compras se redondean a la baja y las ventas se redondean al alza). El sistema cancela las órdenes ejecutadas parcialmente; la parte ejecutada permanece sin cambios. Revisa tus órdenes abiertas luego del reajuste para confirmar que las posiciones previstas están correctamente configuradas.

• Los TPSL se ajustan automáticamente: los precios de ejecución y límite del TPSL ÷ rebase_ratio, cantidad × rebase_ratio. El trailing TPSL se cancelará.

• Las órdenes estratégicas se detienen o cancelan: las órdenes estratégicas en ejecución (y los bots de trading) se detienen antes del reajuste. Las órdenes de ejecución, trailing TPSL y las órdenes chase se cancelan.

• El trading se suspende durante la ejecución, luego entra en una fase post only: el reajuste demora aprox. 5 minutos. Durante este tiempo se suspende la creación, cancelación y modificación de órdenes y, luego, el contrato entra en una fase post only. Durante esta fase, solo podrás enviar órdenes post only. Las órdenes de mercado, IOC, FOK, órdenes límite simples, nuevas TP/SL y órdenes de ejecución están desactivadas. OKX determina la duración del post only en función de las condiciones de liquidez del mercado. La duración suele ser de 2 a 5 minutos.

4. Ejemplo

Supongamos que antes del reajuste tienes una posición long de 1,000 contratos perpetuos de preventa de ABCUSDT, con un precio de entrada promedio de 80 USDT, un precio de marca de previo al ajuste de 110 USDT y un valor nominal del contrato de 1 ABC. En ese momento:

• G&P no realizadas = (110 − 80) × 1,000 = 30,000 USDT

• G&P realizadas = 0

4.1 Después del reajuste (rebase_ratio = 1.1)

El S-1 revela una cantidad de acciones 1.1 veces mayor que la estimada por OKX, por lo que rebase_ratio = 1.1. Inmediatamente después de que se complete el reajuste, tu cuenta muestra lo siguiente:

Las G&P no realizadas de 30,000 USDT que tenías antes del reajuste se convierten a las G&P realizadas a través de la liquidación interna del reajuste y se acreditarán en el saldo de tu cuenta. La posición se reabre al precio de marca ajustado de 100 USDT, y las G&P no realizadas se restablecen a 0. Se preserva el valor total de la posición.

4.2 Si el precio de marca sube después del reajuste (hasta 110 USDT)

Una vez que se reanuda el trading, supongamos que el precio de marca sube a 110 USDT:

Este total equivale a las G&P en un escenario hipotético "sin reajuste", en el que el precio hubiera subido proporcionalmente según la escala original (110 → 121 USDT), lo que daría (121 − 80) × 1,000 = 41,000 USDT. El reajuste no cambia tu resultado económico final.

5. Advertencias de riesgo

1. Reglas de control de riesgos: para conocer el mecanismo de conversión, el límite de precio, el precio de marca y otras reglas de los contratos Pre-IPO, consulta Reglas del producto Trading de preventa.

2. Incertidumbre sobre la IPO: la empresa subyacente sigue en la etapa Pre-IPO. El recuento real de acciones, la valoración y la fecha de la IPO son inciertos. En situaciones extremas, la IPO puede cancelarse o posponerse. OKX se reserva el derecho de deslistar el contrato y liquidarlo a un precio de valor razonable. En estos casos, OKX determina la liquidación según su criterio exclusivo, lo que puede diferir significativamente de tu precio de entrada o de la valoración prevista para la IPO.

3. El precio no implica la fijación del precio de la IPO: el precio del contrato lo establecen los compradores y vendedores del mercado y puede no coincidir con el precio real de la IPO de la empresa o el precio de las acciones después de la cotización.

4. Diferencias de redondeo: durante el reajuste, los precios y las cantidades de las posiciones se alinean con el tamaño del tick y el tamaño del lote; esto puede introducir diferencias menores de redondeo.

5. Volatilidad a corto plazo: los contratos Pre-IPO no tienen una acción cotizada en bolsa como referencia externa. La volatilidad a corto plazo podría ser mucho mayor que en los futuros perpetuos sobre acciones cotizadas.

6. Sin propiedad accionaria ni derechos económicos: este contrato no constituye ni otorga participación alguna en el capital social ni derecho alguno a adquirir acciones o cualquier otro valor de la empresa subyacente. No recibirás acciones en ningún momento, incluso en el momento de la conversión a un contrato de perpetuos de acciones estándar. El contrato se liquida en efectivo exclusivamente en USDT. Que el contrato se denomine con el nombre de una empresa no implica ninguna afiliación, respaldo o vínculo económico con dicha empresa.

7. Precisión en el recuento estimado de acciones: el conteo estimado de acciones establecido por OKX antes de la publicación del S-1 es una evaluación propia de OKX y puede diferir materialmente del conteo real de acciones divulgado en el S-1. Una diferencia significativa producirá un gran ratio de reajuste, lo que cambiará significativamente la cantidad de tu contrato y el precio de marca. OKX no garantiza la precisión de su recuento estimado de acciones.

Después de que la empresa complete su IPO, OKX convertirá, en un momento apropiado, el contrato Pre-IPO a un contrato de futuros perpetuos de acciones estándar. Se publicará un nuevo anuncio cuando se programe la conversión.